2月份非农就业增长低于预期，失业率高于预期，美元指数走弱。欧佩克3日发表声明说，8个欧佩克和非欧佩克产油国决定按既定计划自4月1日起逐步增加石油产量；美国多地寒潮天气有望提振能源需求预期；美方计划11日在沙特与乌克兰代表团会晤，以评估乌克兰是否愿意向俄罗斯作出实质性让步，以结束俄乌冲突；美国白宫贸易顾问表示，12日不会对加拿大钢铝产品征收50%的关税，贸易紧张局势出现了缓和迹象。技术上，SC主力合约上方测试10日均线附近支撑，短线呈现偏弱震荡走势。操作上，建议短线交易为主。

　　美国白宫贸易顾问表示，12日不会对加拿大钢铝产品征收50%的关税，贸易紧张局势出现了缓和迹象。新加坡燃料油市场回调，低硫与高硫燃料油价差下跌至56美元/吨。LU主力合约与FU主力合约价差为531元/吨，较上一交易日下跌25元/吨；国际原油下跌，低高硫期价价差收窄，燃料油期价下跌。前20名持仓方面，FU主力合约多空减仓，净多单出现增加。技术上，FU主力合约上方测试10日均线支撑，短线呈现偏弱震荡走势。LU主力合约上方测试10日均线支撑，短线呈现偏弱震荡走势。操作上，短线交易为主。

　　美国白宫贸易顾问表示，12日不会对加拿大钢铝产品征收50%的关税，贸易紧张局势出现了缓和迹象。南方地区仍间歇受多阴雨天气影响，刚需恢复缓慢；山东地区炼厂供应减少，终端受雨雪天气影响复工缓慢；华东地区主力炼厂维持间歇生产，整体库存压力不大；华北地区现货市场价格小幅回升，市场刚需维持。技术上，BU主力合约上方测试10日均线支撑，短线呈现偏弱震荡走势。操作上，短线交易为主。

　　美国白宫贸易顾问表示，12日不会对加拿大钢铝产品征收50%的关税，贸易紧张局势出现了缓和迹象。华南液化气市场小幅下跌，主营炼厂先涨后跌，上游炼厂出货顺畅库存无压；沙特3月CP预估价跌幅大于远东到岸价格，港口库有所回落；华南国产气价格环比回落，PG主力合约期货较华南现货贴水为741左右。LPG主力合约多空减仓，净空单呈现增加。技术上，PG主力合约上方关注4700附近压力，下方关注4500附近支撑，短线呈现区间震荡走势，操作上，短线交易为主。

　　近期国内甲醇检修、减产涉及产能产出量多于恢复涉及产能产出量，整体产量小幅下降。国内陆续开始检修计划，3、4月预计供应仍有减量，内地大部分企业维持低库存运行，上周企业库存小幅增加。受天气因素影响部分区域进船速度较慢，进而影响了周度卸货量，上周甲醇港口如期去库。伊朗装置仍维持比较低的开工负荷，近期伊朗阶段性寒潮货叠加天然价格偏高，重启时间或推迟，关注伊朗装置重启时间。宁波富德、浙江兴兴烯烃装置重启，上周国内甲醇制烯烃行业开工率环比提升，江浙地区MTO装置周均产能利用率明显增长。MA2505合约短线区间交易。

　　夜盘L2505震荡偏弱，收于7840元/吨。供应端，上周浙江石化、中化泉州、中韩石化等装置停车检修，产量环比-0.64%至63.81万吨，产能利用率环比-0.56%至87.19%。需求端，PE下游持续季节性复苏，上周制品平均开工率环比+2.77%，其中农膜开工率环比+5.26%。库存方面，生产企业库存环比+9.04%至55.58万吨，社会库存环比+0.73%至64.53万吨，总库存中性偏高。本周受中化泉州、浙江石化装置重启影响，产量、产能利用率预计环比上升；3月中下旬石化企业密集短停，或部分抵消新装置投产带来的供应压力。下游地膜进入旺季，食品、日化包装需求提升，农膜、包装膜订单持续增长。成本方面，美国关税政策引发的经济衰退预期持续拖累国际油价。短期内L2505预计震荡走势，下方关注7800附近支撑，上方关注7950附近压力。

　　夜盘PP2505震荡偏弱，收于7287元/吨。供应端，上周受宁波富德、广东石化、四川石化等装置重启影响，产能利用率环比+2.38%至81.44%，产量环比+3.02%至74.89万吨。需求端，下游市场需求季节性回暖，上周下业平均开工环比+0.57%至49.63%。库存方面，上周PP商业库存环比+2.52%至95.68万吨，库存压力偏高。本周广州石化20万吨装置重启，独山子石化7万吨装置停车检修，预计产量、产能利用率环比上升；3月中下旬石化企业密集短停，或抵消内蒙古宝丰三线万吨投产带来的供应压力。塑编、管材等制品订单季节性上升，下游需求持续增长。成本方面，美国关税政策引发的经济衰退预期持续拖累国际油价。短期内预计PP2505偏弱震荡，区间参考7250-7350附近。

　　夜盘EB2504冲高回落，收于8093元/吨。供应端，上周盛虹炼化45万吨装置停车检修，部分装置负荷提升，产量环比+0.03%至34.69万吨，产能利用率环比+0.04%至75.74%，变化不大。需求端，上周下游开工率以涨为主；EPS、PS、ABS消费苯乙烯环比+5.89%至27.34万吨。上周苯乙烯工厂库存环比-1.15%至24.80万吨；华东港口库存环比-4.17%至18.6万吨；华南港口库存环比-1.92%至2.55万吨；总库存水平仍偏高。本周受停车装置影响扩大影响，产量、产能利用率预计环比下降；3至4月部分苯乙烯大型装置集中检修，或缓解国内苯乙烯供应压力。下游EPS受产销不畅影响，行业库存累计明显，装置负荷预计出现下调；PS、ABS低价出货，行业库存高位去化；短期内下游需求预计小幅波动、变化不大。成本方面，美国关税政策引发的经济衰退预期持续拖累国际油价。短期内EB2504预计震荡走势，区间参考8000-8200附近。

　　供应端，上周受镇洋发展、福建万华等装置重启影响，产能利用率环比+1.49%至80.14%。需求端，上周管材开工率环比+4%至46.45%，型材开工率环比+2.75%至39.85%。截至3月6日，PVC社会库存环比-0.02%至86.52万吨，库存去化缓慢、压力偏高。本周苏州华苏、钦州华谊装置计划重启，产能利用率预计上升，供应端或持续处于偏高水平；氯碱综合利润有所修复，削弱3月检修预期。下游制品开工仍有季节性提升趋势，只是当前房地产偏弱背景下需求增长有限。成本方面，内蒙古地区限电仍有不确定性，但支撑作用有限；油价下跌叠加国外乙烯装置重启给到乙烯法成本下调空间。短期内V2505预计偏弱震荡，下方关注5050附近支撑。

　　夜盘SH2505小幅震荡收于2723元/吨。供应端，本周受东南电化60万吨装置重启影响，产能利用率环比+1.7%至85.6%。需求端，氧化铝行业利润不佳，产能利用率环比-0.54%至86.12%，维持高位回落趋势；非铝下游持续恢复，上周粘胶短纤开工率环比+4.74%至89.11%，印染开工率环比+2.44%至62.88%。上周液碱工厂库存环比-6.78%至44.84万吨，库存趋势由涨转跌，库存压力仍偏高。3月中下旬氯碱检修装置预计陆续增多，或进一步缓解现货供应压力，只是目前氯碱利润回升削弱检修预期。氧化铝企业执行长期订单，并未因亏损出现大规模检修；国内新产能陆续释放，预计氧化铝耗碱需求不会出现大幅下降。非铝下游仍处于季节性复苏阶段，需求有增量预期。现货方面，山东32%液碱市场折百价随氧化铝厂采购价格上涨并稳定在3094元/吨附近；期货方面，市场偏谨慎，主力持仓净空单。短期内SH2505仍有偏弱趋势。

　　隔夜PX震荡偏强。目前PXN价差至204美元/吨附近。供应方面，周内PX产量为76.94万吨，环比上周+0.86%。国内PX周均产能利用率91.75%，环比上周+0.79%。近期装置运行平稳。需求方面，目前PTA开工率77.4%，周内PTA产量为133.68万吨，较上周-2.43万吨，较去年同期-1.10万吨。国内PTA周均产能利用率至76.93%，环比-2.09%，同比-6.01%。PX-石脑油价差低位运行，PX供应平稳，近期部分PTA装置存在检修计划，PX供需有走弱预期，原油关键支撑尚存，注意原油波动风险，预计PX跟随成本端运行。

　　隔夜PTA震荡偏弱。当前PTA加工差至328元/吨附近。供应方面，目前PTA开工率77.4%，周内PTA产量为133.68万吨，较上周-2.43万吨，较去年同期-1.10万吨。国内PTA周均产能利用率至76.93%，环比-2.09%，同比-6.01%。需求方面，目前聚酯开工率89.32%。聚酯行业周产量：148.33万吨，较上周+1.22万吨，环比涨0.83%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：87.84%，环比涨0.48%。库存方面，本周PTA工厂库存在5.29天，较上周-0.15天，较去年同期-2.22天。聚酯工厂PTA原料库存在9.95天，较上周+0.05天，较去年同期+2.18。月初恒力石化、海伦石化以及仪征化纤按计划检修，PTA供应继续下滑。下游聚酯需求有所回升，PTA供需预期向好，原油考验关键支撑，PTA受成本端影响偏大。

　　隔夜乙二醇震荡偏弱。供应方面，乙二醇装置周度产量在39.74万吨，较上周+1.39%。本周国内乙二醇总产能利用率66.09%，环比+0.76%。需求方面，目前聚酯开工率89.32%。聚酯行业周产量：148.33万吨，较上周+1.22万吨，环比涨0.83%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：87.84%，环比涨0.48%。库存方面，截至3月10日，华东主港地区MEG港口库存总量66.07万吨，较上周四增加2.15万吨。古雷检修中，富德、扬子、沃能重启，兖矿3月下旬有检修计划，下游需求持续回升，国内乙二醇供需预期改善，原油考验关键支撑，预计乙二醇受成本端带动偏弱运行。

　　隔夜短纤震荡偏弱。目前短纤产销77.49%，较上一交易日下降4.57%。供应方面，周内涤纶短纤产量为14.60万吨，环比增加0.06万吨，增幅为0.41%；产能利用率平均值为75.98%，环比增加0.33%。需求方面，周内涤纶短纤工厂平均产销率为90.12%，较上期增加18.12%。纯涤纱行业平均开工率在80.60%，环比上涨3%。库存方面，截至3月6日，涤纶短纤工厂权益库存12.72天，较上期下降1.18天。纯涤纱原料备货平均9.75天，环比减少0.05天。翔鹭、江南高纤计划重启，短纤供应预期回升，下游开工上升但备货谨慎，短纤加工费受到挤压，成本端波动风险增加，预计短纤价格偏弱震荡运行，关注下游补库以及成本端情况。

　　隔夜纸浆震荡，SP2505报收于5874元/吨。针叶浆国内现货价格持平，基差走强。供应端，海关数据显示12月纸浆进口增加、针叶浆进口量有所增加，海外浆厂一季度存在减产计划，巴西Suzano对3月亚洲价格上涨20美元/吨和智利Arauco公司对3月亚洲价格上涨10美元/吨。需求端，纸厂利润环比提升，按需采购为主，下游需求恢复不及预期，成品纸开工整体有所降低，白卡纸环比-0.9%，双胶纸环比+0.1%，铜版纸环比-0.4%，生活纸环比-0.4%。截至2025年3月6日，中国纸浆主流港口样本库存量：225.0万吨，较上期下降5.0万吨，环比下降2.2%，库存量在本周期呈现去库走势。纸浆港口库存处于同期高水平，下游整体需求表现力度欠佳，但海外纸浆价格坚挺，或限制价格下跌幅度，后续注意纸浆进口情况，预计短期震荡。SP2505合约建议下方关注5800附近支撑，上方6100附近压力，注意风险控制。

　　夜盘纯碱主力合约期价跌幅0.84%。宏观面：昨日消息两部门：各地要优先将处置存量闲置土地清单中的地块纳入土地储备计划，该消息对于房地产商手中资金回笼有一定利好。基本面：供应端来看，今日纯碱装置并无新的检修计划，依旧装置小幅波动，个别装置有所下滑，供应有所减少，上游原材料合成氨和原盐价格昨日有所下滑，但幅度不明显。需求端来看，下游企业需求平平，采购情绪不佳，按需补库为主，现货价格小幅下跌，浮法玻璃日熔量从前期高位17.65万吨下降至近期低位15.58万吨。综合来说，纯碱虽然供应端减少，但是依旧采购情绪不佳，目前国内纯碱企业库存，仍是近五年同期最高，后期可能继续震荡筑底。操作上建议，目前纯碱主力合约2505，建议暂时观望。

　　夜盘玻璃主力合约期价持平。宏观面：昨日消息两部门：各地要优先将处置存量闲置土地清单中的地块纳入土地储备计划，该消息对于房地产商手中资金回笼有一定利好。今日继续关注货币数据能否发布。从基本面上看，供应端浮法玻璃受利润低迷、窑炉老化影响，开工率、产能利用率均出现下降，需求端，昨日浮法玻璃价格小幅下滑，浮法玻璃累库明显，库存处近四年高位，房地产成交低迷，仓单数量无太大变化，综合来说，供应有所减少，但是库存累库高位，房地产低迷，经销商难以消化自身库存导致需求不振，玻璃价格难有起色，操作上建议，玻璃主力合约2505，在1170元/吨附近轻仓短空参与，止损1190元/吨。注意操作节奏及风险控制。

　　全球天然橡胶产区进入低产季，原料价格高位震荡，成本支撑仍存。上周青岛现货总库存继续累库但累库幅度环比缩窄，呈现保税去库、一般贸易库累库态势。海外船货到港量暂未明显增加，保税库存小幅去库；轮胎企业买涨不买跌，补货意愿一般，一般贸易库出库率环比下滑。随着下游生产的恢复，上周国内轮胎企业产能利用率小幅波动，国内市场出货相对常规，海外订单需求不及预期，内需仍处于逐步复苏阶段，短期轮胎企业开工率预计相对稳定。天胶市场终端需求表现偏弱，市场缺乏利好支撑，宏观面扰动增加，ru2505合约短线合约短线区间交易。

　　近期国内原料价格趋弱，成本支撑不足，生产利润不佳影响下，短时供价或维持稳定，但需关注原料价格走低后能否给顺丁胶带来生产利润。近期顺丁橡胶生产企业库存明显下降，贸易商库存微幅下降。随着下游生产的恢复，上周国内轮胎企业产能利用率小幅波动，国内市场出货相对常规，海外订单需求不及预期，内需仍处于逐步复苏阶段，短期轮胎企业开工率预计相对稳定。br2505合约短线区间交易。

　　近期国内尿素产量小幅增加，日产量突破20万吨，本周暂无企业计划，1家停车装置恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，预计产量变动不大，维持高位运行。近期农业返青肥收尾，农需交易热度下降；复合肥产能利用率止升回降，局部环保预警影响下，下游工业开工率下降，对尿素需求减少。上周国内尿素企业总库存下降，但随着农业返青肥进度收尾，以及储备货源陆续释放，尿素工厂新单成交放缓，部分企业库存开始增加。UR2505合约短线一线，若有效跌破则仍有进一步下行空间，建议暂以观望为主。

　　隔夜瓶片震荡偏弱。供应方面，国内聚酯瓶片周度产量为29.34万吨，较上周增加0.68万吨，增加2.37%。国内聚酯瓶片产能利用率周均值为69.05%，较上周提升1.59个百分点。出口方面，2024年12月中国聚酯瓶片出口出口61.87万吨，较上月增加6.46万吨，或+11.66%。3月下旬开始万凯、仪征、腾龙以及逸盛海南50万吨集中复产，释放产量预计延后至4月，瓶片供应有增加预期。终端各加工行业开工陆续恢复，软饮料行业开工提升，工厂库存压力有所去化，短期瓶片供需偏强，瓶片单边价格受成本端影响偏大，关注后期新装置投产情况以及成本支撑情况。

　　原木日内走弱，LG2507报收于856.5元/m，期货升水现货。辐射松原木山东地区报价820元/m，+0元/m；江苏地区现货价格820元/m，+0元/m，进口CFR报价121美元，环比持平。供应端，海关数据显示12月原木、针叶原木进口量均提升，新西兰原木离港量2月增加。需求端，原木港口日均出库量回升，需求环比增加，后期金三银四小旺季预计需求有所恢复。截止至2025年3月11日当周，原木港口库存合计348万立方米，环比-5万立方米。目前港口库存去化，总量低于2024年同期水平，外盘价格环比走高给予底部支撑。LG2507合约建议下方关注850附近支撑，上方900附近压力，区间操作。